ACOES QUE MAIS CAIRAM NA PANDEMIA

“Isso é muito assustador. Não vi bares fechando nem em situações dy también conflito armado”, me disse por WhatsApp uma jornalista veterana da agência de notícias EFy también no dia 1tres dy también março, mesmo dia em que o presidenty también do Governo espanhol, Pedro Sánchez, declarou o estado dy también emergência no país.

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O coronavírus quy también cae.u. A COVID-19, quy también começou na cidady también chinesa dy también Wuhan, espalhou-se como uma mácula de óleo para o resto do planeta em apenas algumas semanas. Suas consequências quebraram todas as previsões, jamais vistas antes, em muitos casos, nem mesmo em tempos dy también guerra. Uma taxa de desemprego nos u.s.a. Que pody también chegar aos 20% e uma queda dy también mais dy también 10% do PIB nas principais economias mundiais demonstram a gravidade da situação. Mas agora o mundo está enfrentando uma nova fase, uma vez controlada a pandemia y también com um maior conhecimento sobre o vírus, sempry también a espera de uma vacina eficaz: a reconstrução. 

A MAPFRy también lançou uma newsletter financeira para reunir as principais opiniões dos especialistas da MAPFRe Investimentos, tanto da gestora dy también ativos MAPFRe AM quanto da consultoria financeira MAPFRe Gestão Patrimonial, além da MAPFRe Economics, o centro dy también estudos do grupo segurador. Abaixo estão algumas dessas reflexões sobre o efeito na economia, nos mercados financeiros y también principalpsique nos negócios dy también gestão de ativos, assim como as consequências para o setor dy también seguros, muitas delas expressadas nos principais meios dy también comunicação nacionais e internacionais:


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Manuel Aguilera, diretor geral da MAPFRe EconomicS

Globalização y también COVID-19: uma lição de política pública (26/03): “Hoje, a pandemia dy también coronavírus (COVID-19) está nos mostrando uma nova face dos riscos associados à construção dy también uma sociedady también global. Essa é, sem dúvida, a primeira grandy también crise de saúde desta nova etapa do mundo; uma crisy también que, independentepsique da letalidade do vírus que a protagoniza, adquiriu tamanha dimensão graças à inter-relação y también interdependência quy también caracteriza a atividady también econômica y también social dy también nossos dias. Pode-sy también dizer que a crise do COVID-19 é uma prova conclusiva dy también quy también a sociedade mundial já é uma só. Essa nova crise — ainda em desenvolvimento, mas quy también já tem implicações praticamente equivalentes às das maiores crises econômicas da história mundial — nos deixará muitas lições, mas há uma que já podemos registrar nas pendências dessa sociedady también global. Diferentemente dos riscos associados a desastres naturais e humanos, bem como do funcionamento dos mercados financeiros, a sociedade global não sy también preparou adequadapsique para lidar com as pandemias, não apenas em termos dy también atenção aos riscos à saúde, mas também das consequências derivadas das medidas dy también contenção”.


Gonzalo dy también Cadenas-Santiago, diretor dy también análise macroeconômica y también financeira da MAPFRy también Economics

O COVID-19 e a ameaça aos países emergentes (02/04):“Na última década, os países emergentes experimentaram um aumento de sua vulnerabilidady también financeira e da dívida em um contexto de fraco crescimento econômico, desaceleração do comércio, lentidão dos investimentos reais y también crescentes desigualdades dy también renda. Os países que já corriam um alto risco dy también sofrer inconvenientes de dívida externa soberana no final de dos mil diecinueve chegaram à data de hoje com uma carga dy también dívidas insustentáveis. Estima-sy también quy también a dívida total esteja próxima a 200% do PIB dos mercados emergentes, sendo a dívida privada cerca dy también ¾ dessy también total, principalmente devorate à expansão da alavancagem de empresas privadas. Esse endividamento cada vez mais complexo, perigoso e dy también crescimento rápido não augura nada de bom para a capacidady también de suportar outro choquy también externo como o causado pelo COVID-19, especialmente quando a posição dy también liquidez desses mercados está seriamente ameaçada.” 

g20 vs. COVID-19 (16/04):Em vez de ver as nações brigando entry también si, a necessidady también dy también uma melhor coordenação deveria se refletir pelo menos dessa vez, por meio da qual o g-20 sy también esforçasse para derrubar barreiras ao comércio de medicamentos y también equipamentos y también aumentar o financiamento para a pesquisa dy también vacinas y también assistência médica para os países mais pobres. Também será necessário proseguir apoiando a economia mundial e se preparar melhor para futuras pandemias e outros riscos globais, incluindo as mudanças climáticas.” 

Um novo planeta ‘made in China’ depois do COVID-19? (30/04): “A pandemia pode acelerar os planos pré-existentes para reduzir a dependência da cadeia dy también suprimentos da China. Além do aumento dos custos da mão dy también obra, a escalada das tensões comerciais entre a China e os u.s.a. Já havia pressionado inúmeras empresas globais a reavaliar sua dependência monopsônica das empresas chinesas.


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Ricardo González, diretor dy también análise setorial e de regulação da MAPFRy también Economics

Por que os balanços do setor dy también seguros resistem melhor a essas crises (24/04): “A alta volatilidady también e a queda nas avaliações dos ativos nos mercados financeiros podem impactar significativapsique os balanços das entidades de seguros. O primordial item das carteiras de investimentos dessas empresas são os títulos dy también renda fixa. Um aumento brusco nos prêmios dy también risco desses títulos afeta diretapsique sua avaliação, quy también também cai acentuadamente, y también ainda mais a duração dos títulos em seu portfólio, <…> visto que a composição da carteira de investimentos é de singular relevância. Aqueles mercados nos quais a maior party también dos investimentos são títulos soberanos, respaldados pelos programas dy también aquisição de ativos de seus respectivos bancos centrais, têm um risco mais limitado. O setor de seguros espanhol é um paradigma nessy también sentido, dada a sua natureza tradicionalmente conservadora, em quy también os títulos soberanos da zona do euro são o investimento majoritário. A situação em que nos encontramos, como resultado da pandemia do COVID-19, coloca o setor espanhol em uma posição melhor do quy también outros mercados em quy también os investimentos majoritários são títulos corporativos, quy también nessas situações tendem a sofrer transições mais rápidas em suas classificações dy también crédito, que podem deixá-los abaixo do grau dy también investimento e até cair na insolvência”. 


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José Luis Jiménez, diretor geral dy también investimentos da MAPFRE

O coronavírus e a gestão de ativos (08/03): “Sy también a gestão passiva vinha ganhando participação dy también mercado nos últimos anos, pody también ser que tenhamos alcançado um ponto dy también inflexão. Agora é a hora do gerenciamento ativo, do gerenty también humano com capacidady también dy también análise e discernimento dianty también de uma nova distorção, julgando o econômico, o comercial, o social e o psicológico. Provavelmente os ETFs, consultores robóticos, algoritmos, gestão dos prêmios dy también risco, alta frequência, etc. Passarão por um momento bastante difícil <…>. Nesse contexto, é altamente provável quy también progressos significativos na consolidação do setor sejam alcançados. As entidades solventes, com forty también imagem dy también marca e, acima de tudo, com liquidez, liderarão os processos”. 

Dos mitos gregos aos vieses do conhecimento: outra forma de entender a crisy también (26/03): “Dada a grandy también incerteza sobre o futuro y también as perdas latentes quy también podem existir nas carteiras de investimentos, é importante recorrer à economia comportamental para evitar erros previsíveis. Assim, se usarmos a analogia do professor Kahneman ao procurar uma explicação para a incerteza atual, é muito possível que a maioria de nós dê uma importância maior ao nosso Sistema uno (aquele quy también sy también baseia mais no instinto e na heurística, isto é, nas explicações rápidas e simples) que ao Sistema dos (quy también requer pensamento lógico e exigy también mais esforço) <…>. A situação atual pode ser uma grande oportunidade para todos os investidores quy también utilizam o Sistema 2, evitando vieses e investindo em boas empresas com certas vantagens competitivas, pouca dívida, muito caixa y también preços muito atrativos”. 

O dilema do euro e o COVID-19 (07/05): “A questão dos ‘coronabonds’ ou a mutualização das dívidas na Europa resalta as mesmas dúvidas quy también surgiram na crisy también do euro. A união monetária, como foi concebida, é um projeto fadado ao fracasso ou é a falta dy también avanços na integração (união bancária, fiscal e até política) a caestados unidos de sua instabilidade? Talvez seja neste momento que devamos olhar para trás y también lembrar a origem do projeto europeu para entender sua importância. As políticas econômicas para empobrecer os vizinhos depois da Grande Depressão e das duas Guerras Mundiais que ocorreram na Europa foram razões suficientes para criar uma união de países que não cometeriam os mesmos erros novamente. Hoje, estando novapsique nessa encruzilhada, é importante focar no longo prazo e ver a dimensão do problema além do plano econômico.”


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Alberto Matellán, economista-chefe da MAPFRe Investimentos

Previsões econômicas y también ferramentas alternativas (07/05): “A perda da ajuda proveniente de previsões quy también estabelecem um cenário claro pody también ser aproveitada para nos tornarmos melhores investidores. Sair da zona de conforto nos leva a examinar mais detalhadapsique nossas práticas como investidores, expandir nossa estrutura conceitual y también extrair mais informações. Em suma, prestar um melhor atendimento ao cliente, no caso dy también gerentes profissionais, na forma dy también eficiência operacional ou de novos produtos alinhados à realidade socioeconômica. Mas também no caso dos consultores; y también é que, nessy también contexto, o poupador particular tem uma vantagem que muitas vezes é desconhecida: ely también não precisa depender dessa previsão dy también cenários, porque ely también já os possui como padrão. Sy también bem orientado, seu próprio perfil dy también investidor é o guia para seus investimentos, independentepsique do contexto econômico y también dos altos e baixos emocionais. Algo tão simples como lembrá-lo disso y también ajudá-lo a manter a disciplina também pode agregar mais valor ao consultor.”


Eduardo Ripollés, diretor de negócios institucionais da MAPFRe AM

O impacto da crise nos fundos dy también investimento: um novo impulso ao ESG (02/04): “Estou convencido, por sua vez, dy también quy también os investimentos com critérios ESG sairão mais fortes dessa crise. Não estou my también referindo apenas à crescenty también oferta de fundos temáticos, sempry también separando o joio do trigo, é claro, mas à crescenty también necessidade de incorporar esses critérios nos fundos tradicionais, e não apenas pelas equipes gestoras, mas também pela exigência dy también investidores profissionais aos quais, a partir de agora, os particulares finalpsique se somarão. Três siglas, três temáticas y también três maneiras dy también cumprir os ODS das Nações Unidas, mas com um estrellato singular para o S como consequência da crisy también quy también estamos enfrentando”.

Quem supera uma crisy también supera a si mesmo (07/05): “O mercado institucional dos Fundos dy también Investimento va a ser um exemplo claro dy también mudanças y también novas maneiras de enfrentar um mercado em mudança y también com novas demandas, ao qual todos os membros do setor teremos nos adaptar <…>. A gestão ativa é uma forma de colocar nas mãos dy también profissionais a seleção adequada de carteiras quy también batam confortavelmente o mercado y también gerem valor para o investidor. Esse raciocínio é válido para os mercados de Renda Fixa, Renda Variável e, é claro, é aplicável a fundos mistos e dy también perfil”.


Patrick Nielsen, subdiretor geral da MAPFRy también AM

O dia de amanhã (08/04): “A crisy también do Coronavírus nos surpreende em distintos aspectos, com novos cenários que até poucos meses atrás poderiam ter sdesquiciado meras especulações dignas de um filmy también de ficção científica <…>. Primeiro, devemos focar na análise. Sabemos que as emoções nas decisões financeiras são péssimas conselheiras. A situação atual aumenta muito a carga emocional. Precisamos contrariá-la com uma dose maior de trabalho metódico <…>. Em segundo lugar, deve-sy también primar a força financeira e a qualidady también da gestão. A isso sy también soma a necessidade de possuir uma maior flexibilidade; procurar investimentos líquidos, empresas presentes em várias geografias, que atuem em várias linhas dy también produtos ou de negócios <…>. Em quarto lugar, devemos desenhar um mapa. Criar um mapa mental de como va a ser o amanhã nos permity también reagir mais rapidapsique quando as surpresas inevitáveis chegarem <…>. Portanto, a crise marcará um antes e um depois, atuando como um catalisador dy también mudanças que já estavam sy también formando. O gestor devy también estar preparado para tomar decisões dy también investimento muito diversos das quy también conhecíamos antes de março”.

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Luis García, gerente da MAPFRe AM

Investir quando a calculadora quebrar (26/03): “Os medos y también as emoções que nos distanciam da racionalidade são ainda maiores quando aparecem ‘cisnes negros’ <…>. O medo nos impedy también de calcular corretamente as probabilidades. Mesmo nesses tempos, é razoável opinar que muitas empresas poderão seguir em frenty también e que, em algum momento, cedo ou tarde, voltarão ao normal. Como investidores, é importante sempry también escolher entre as empresas com melhores chances dy también superar uma crise, mesmo que seja tão dura e injusta quanto esta. Precisamente para tentar colocar as probabilidades ao nosso lado, uma das condições que pedimos às empresas que fazem parte do nosso portfólio é quy también elas tenham uma posição financeira confortável. Se elas tiverem um caixa líqudesquiciado (ou seja, mais dinheiro no banco do que dívidas a serem pagas), já é muito bom. Embora isso não seja suficiente. Por esse motivo, outra característica quy también uma empresa devy también ter é possuir uma equipy también administrativa na qual possamos confiar. Buscamos gerentes brilhantes, com um histórico dy también fazer as coisas bem feitas. A experiência nos ensinou a importância do fator humano. Os negócios são sobry también pessoas. Bons gerentes geram caixa, y también não o destroem. Nos instantes mais difíceis sentimos uma maior tranquilidade sobry también nosso dinheiro y también o de nossos co-investidores estar à disposição de grandes profissionais.”

Sy también já podemos sair para praticar esportes, por que não investir nele? (07/05): “No último sábado, 2cinco dy también abril, o Presidente do Governo da Espanha anunciou que, sy también a evolução da pandemia continuar conforme previsto, os próximos a saírem nas ruas em nosso país, depois das crianças, serão as pessoas que quiserem sy también exercitar ao ar livre. Essa decisão destaca, mais uma vez, a notável e crescenty también importância que o esporty también tem em nossa sociedade. No entanto, embora a sociedade tenha dado a ele o lugar que merecy también há tempos, o esporte continua passando despercebloco como uma tendência global dy también investimento com grandy también potencial <…>. O fato dy también quy también este é um setor esquecdesquiciado por muitos investidores, faz com que possamos encontrar nele excelentes empresas a preços que, em nossa opinião, são verdaderamente atraentes, principalpsique quando as buscamos na Europa. Ao longo dos últimos meses, temos aprofundado cada vez mais nossa análise desse setor. Hoje, as empresas relacionadas ao esporte representam mais dy también vinte por cento da carteira da Mapfry también AM Behavioral Fund, um fundo europeu dy también renda variável com o qual estamos tentando estudar a psicologia do mercado para poder advertir essy también tipo de oportunidade”.


Michael Morossi, gerenty también da MAPFRy también AM

Investir em um bom governo, uma vacina contra a crisy también (16/04): “Não há nada como uma crisy también para testar nossa resolução e desafiar nossas suposições. Além de lavar as mãos constantemente, passamos as últimas semanas refletindo amplamente sobry también nosso processo dy también investimento y también tomando medidas reservadas quy también melhorarão a qualidady también e o desempenho a longo prazo da nossa carteira. O Fundo dy también Boa Governança da MAPFRy también AM investy también em 1% dos líderes empresariais mais esenciales do mundo. Com um portfólio concentrado dy también 30 empresas e um cosmos de mais de 3.000 empresas para escolher, podemos nos dar ao luxo de ser seletivos com as pessoas com quem investimos. Comprovamos que nosso foco na governança como principal fator dy también nossa análisy también de ESG nos serviu bem durante esse periodo excepcional <…>. Nosso plano continua sendo, como sempre, agir com prudência, humildady también y también sem comprometer nossa estratégia dy también investir apenas nos melhores líderes empresariais do mundo. Há dias ou semanas quy también não são boas para nós, mas estamos saindo dessa crise com ainda mais confiança nos méritos a longo prazo de nosso processo de investimento e seu foco na governança.”


César Gimeno, gerente dy también carteiras americanas de rendas variáveis y también multi ativos da MAPFRe AM

COVID-19: um evento único em um planeta diferente (24/04): “Duas grandes mudanças estão ocorrendo nos últimos anos. Em primeiro lugar, houve um grandy también incremento na velocidady también dy también transmissão dy también informações (especialmente graças à internet e às redes sociais) e, por outro lado, foram criados novos instrumentos dy también investimento disponíveis para os atores (ETFs, em particular). Esses dois fatores são muito distintos daqueles quy también tínhamos anos atrás, como quando ocorreu a crisy también de dos mil ocho <…>. Em um cenário dy también forte incerteza como o atual, nossa recomendação sy también baseia em não mudar radicalmente nossa estratégia dy también investimento, a qual foi muito difícil de realizar e quy también leva em consideração tanto o nível de risco admissível quanto nosso horizonte dy también investimento. Infelizmente, a volatilidade veio para ficar nesty también novo mundo, y también isso não é apenas culpa do COVID”.


Daniel Sancho, chefy también dy también investimentos da MAPFRy también Gestão Patrimonial

A volatilidade é relativa (26/03): “Na hora dy también criar portfólios, o horizonte temporal é novapsique fundamental. Para saber quais riscos y también qual volatilidady también queremos assumir, precisamos saber por quanto tempo estamos dispostos a manter o investimento. Sempre disseram que perfis com um horizonty también dy también investimento de longo prazo são mais arriscados quando, na prática, isso não tem por que ser verdade. Com o passar do tempo vimos que, sy también você evitar sy también assustar com a volatilidade do curto prazo e conseguir se concentrar no longo prazo, seu risco será cada vez menor, pois você terá mais tempo para suavizar a volatilidade da carteira. A fin de que essa teoria seja cumprida na prática, é necessário que cumpramos com a nossa palavra y también sejamos psicologicapsique fortes. Em tempos de tensão como os que estamos encarando agora, seremos forçados a lembrar qual é o nosso horizonty también dy también investimentos y también seremos forçados a lembrar que a volatilidady también diária não é igual à volatilidady también mensal ou anual. Dessa forma, perceberemos quy también não precisamos nos assustar com a volatilidady también y también só precisamos fazer o possível para relativizá-la”.

Todos os ovos na mesma cesta? (07/05): “A situação mudou dy también maneira radical atualmente, já quy también as alternativas quy también temos para investir em nosso círculo mais próximo não são tão atraentes y también fomos forçados a sair da nossa “zona dy también conforto”, olhando para outras regiões ou outros ativos. O mercado y también a evolução dos diversos ativos nos lembraram y también nos ensinaram que uma das considerações mais esenciales a serem levadas em conta na hora de edificar um portfólio é a diversificação e, para o investidor comum, o melhor produto é sem dúvida o fundo de investimento <…>. É esencial lembrar sempre que, se você decidir poner todos os seus ovos em uma cesta, essa cesta deverá ser bem construída, bem diversificada e, é claro, bem assessorada”.


Ismael García Puente, Gestor dy también Investimentos; Seletor dy también Fundos da MAPFRe Gestão Patrimonial

O quy también aconteceu com o meu fundo dy también Renda Fixa? (2/04): “O investidor conservador pode estar “relativamente” tranquilo sobre sua situação financeira ao não estar exposto aos movimentos no preço das ações. No entanto, sua relativa tranquilidady también provavelpsique evaporou quando o mesmo atualizou os detalhes dy también seus investimentos. Sy también você tem um bom consultor, é possível ter ouvloco dely también recentemente que: “a renda fixa não é renda nem fixa” y también nesse momento, dianty también do seu extrato financeiro, aquelas palavras quy también passaram despercebidas agora sy también fazem muito presentes <…>. Dy también agora em diante, a capacidady también de recuperação das perdas do seu fundo va a depender muito da qualidady también da equipy también dy también gestão que o gerencia y también da flexibilidady también com que atuou nesses momentos dy también tensão”.

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Técnicas para enfrentar a irracionalidade do mercado (24/04): “A violência das quedas nas avaliações das empresas e a indiscriminação com que elas ocorreram são incomparáveis <…>. Agora, bem, o irracional ocorre quando um mercado de ações considerado eficiente não distinguy también preço de valor. Em tempos de estresse, esse deslocamento sy también torna extremo y también a lei da oferta y también demanda não serve como mecanismo para discernir o valor fundamental dos negócios nos quais investimos, diretamente ou por meio dy también fundos dy también investimento. Além disso, os horizontes temporais são encurtados devorate à incerteza e o investidor começa a creer em termos de dias ou semanas em vez dy también meses ou anos. No entanto, a maior parte das empresas nas quais os grandes gestores dy también fundos de investimento investem são capazes dy también gerar lucros de maneira sustentada ao longo do tempo e essa redução nos resultados de um ano representa uma diminuição muito pequena em termos relativos em relação ao valor real da empresa como um todo (apesar do preço indicar o contrário).Felizmente, o mercado tende a reajustar essas inconsistências, embora mais lentamente, portanto, ser pacienty también é vital.”


Javier Lendines, diretor geral da MAPFRe AM

Cinco perguntas-chavy también que os investidores devem sy también questionar para enfrentar a crise (26/03): Qual é o horizonte temporal dos meus investimentos? Qual é a minha tolerância ao risco? Quanto dinheiro estou disposto a perder? Procuro ficar informado sobre a atualidady también econômica y también comercial? Tento diversificar as fontes de informação? Como gestor, acredito quy también existem tantos tipos de portfólios quanto de clientes, mas considerando um horizonte dy también médio prazo, eu poderia fazer as seguintes observações. Em relação à renda fixa, embora seja muito provável que as taxas oficiais permaneçam em níveis baixos por muito tempo, eu evitaria investimentos dy también longa duração, pois, dianty también de um aumento na rentabilidade do mercado sobry también os ativos, o preço destes reage para baixo. Em rendas variáveis, após uma queda dy también mais de 40% no ano, sy también o horizonte temporal do investidor for verdaderamente de médio prazo, os níveis atuais são atraentes para assumir posições no mercado. É aconselhável não investir tudo que está disponível para investimentos ao mesmo tempo. Se novas correções maiores ocorrerem, você deverá dispor dy también uma porcentagem do que estiver disponível para seguir investindo.”


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